El Banco Central de Chile anunció un nuevo programa para acumular hasta US$ 18.500 millones en reservas internacionales durante los próximos tres años, comprando hasta US$ 25 millones diarios en el mercado formal, con efecto desde el 8 de agosto de 2025.

Esto se hace para fortalecer la liquidez internacional del país y reemplazar parte de sus líneas de crédito en dólares. Las compras se esterilizan emitiendo instrumentos como los PDBC para neutralizar el impacto sobre la masa de pesos

📊 ¿Cómo impacta al USD/CLP?

• Al comprar dólares con pesos, el BC aumenta la oferta de CLP, lo que genera una presión al alza del dólar (es decir, CLP más débil) en el tipo de cambio.

• Dado que los montos diarios representan hasta un 3% del volumen diario promedio, el efecto puede ser gradual pero persistente durante meses.

• Aunque el BC indica que no busca depreciar el peso, los mercados pueden interpretarlo como un sesgo hacia un tipo de cambio más alto.

📉 Efectividad histórica

• Intervenciones anteriores (2019 y 2022) redujeron la volatilidad y moderaron subidas abruptas en el tipo de cambio, con efectos promedio de apreciación de entre 2% y 6%

• Sin embargo, el impacto tiende a ser transitorio, mientras que el anuncio público tiene efectos más duraderos en la percepción del mercado.

El gráfico muestra cómo el peso registró fuertes depreciaciones durante intervenciones anteriores y cómo el tipo de cambio tiende a consolidarse en nuevos rangos.

🧠 Proyecciones para USD/CLP

El mercado ya está ajustando sus expectativas: muchos analistas proyectan que el USD/CLP podría acercarse a los 980–1.000, e incluso tocar 1.019 en los próximos meses en caso de que continúe la presión alcista.

✅ Conclusión

El programa del BCCh representa un cambio estructural en la intervención cambiaria de Chile: aunque está diseñado para fortalecer reservas y no devaluar directamente, su ejecución sistemática tiende a debilitar al peso frente al dólar en el corto y mediano plazo.